中融证券钢市简评：美联储降息预期兑现黑色系普遍回调不会大幅回落

中融证券

行情回顾

今日钢市窄幅回落。截至收盘，螺纹钢主力01合约收3147，较上一个交易日跌8个点；热卷主力10合约收3354，较上一个交易日跌30个点；焦炭主力合约收1709，较上一个交易日跌19个点；焦煤主力合约收1203.5，较上一个交易日跌26个点；铁矿石主力合约收800，较上一个交易日跌1个点。截至18日16时中融证券，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3257元，较上一个交易日降5元；热卷均价为3425元，较上一交易日降3元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为805元，较上一个交易日降5元；唐山准一级冶金焦价格为1390元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3040元，较上一个交易日降20元。

市场分析

今日钢市偏弱运行为主，期货、现货都出现小幅回调行情。从现货市场来看，热卷普跌20元，螺纹、中厚板、冷轧等品种较热卷略稳中融证券，钢坯资源同步走弱。市场成交转差，出货再陷入尴尬境地。

今日市场表现和昨日表现有一定反差，这主要是市场此前交易了美联储降息幅度的预期，未给市场带来惊喜。美联储主席鲍威尔在被问及50个基点降幅的讨论时，他明确表示“本次会议未形成广泛支持意见”，并补充称决策层不急于实施宽松政策。不论是美国股市、还是国内股市、黑色期货，都提前交易降息的预期了，这次25基点都在市场预期之内，不会造成太大波动。如果降息50个基点，可能还会有上冲的情绪化行情，但是没有，降息影响基本告一段落了。因此，在降息正式落地后，部分资金选择离场，市场因预期兑现而出现反向波动。截止收盘，三大指数跌超1％，下跌个股超4300只。国内期货主力合约跌多涨少，玻璃、焦煤、橡胶、纯碱、跌超2%，沪金、沪银、合成橡胶跌近2%，SC原油、国际铜、甲醇、沪铜跌超1%。大多工业品都受到影响，出现不同幅度回落。

作为资本市场的“预期”，它对宏观消息和市场情绪高度敏感。美联储降息这类利好，通常会率先且更大幅度地在期货价格上体现。但当利好出尽，或市场焦点重回现货市场的糟糕表现时，期货价格的回调也会更快、波动更剧烈。今日黑色主流品种的下跌，多是情绪上的表现，和基本面关系不大。

美联储降息提前被消化，本次影响余波会减小。后期美联储进入降息周期，还有第二次，第三次，中期看，美元指数温和回落、人民币升值，钢市进入相对利多的温和货币环境。

行情展望

从目前来看，美联储降息利好兑现，股市、金银以及众多品种获利了结离场引起的快速回落行情，波及了黑色。本身黑色商品缺乏基本面推动，靠情绪推动而稳定性差，出现快速回落调整仍属正常，市场不用担忧过度回落。不过，螺纹、热卷的强弱变化则体现在螺纹库存下降以及热卷库存上升身上，卷强螺弱的格局有望迎来阶段性扭转，卷螺差有望进一步走缩。

从盘面来看，黑色商品回落调整，日盘跌幅扩大，主力焦煤跌超2%回到1200关口附近，焦炭跌1.1%，其他品种跌幅不大，热卷弱于螺纹。螺纹主力收3147，跌8，持仓199.9万手，增仓3.6万手。前20席位持仓中，多头持仓增加1.9万手，空头持仓增加1.7万手，旗鼓相当。尽管盘中打出3123低点，但尾盘反弹收至3147，多头有翻盘机会。如要走强中融证券，需要有效站上3152点位。

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